随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银(yín)华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年(nián)一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立(lì)讯精(jīng)密、金(jīn)山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持(chí)有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了精测(cè)电子(zi)，较去(qù)年底增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分别(bié)持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金(jīn)君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内(nèi)的(de)宏(hóng)观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢(huī)复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身实力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势(shì)相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一(yī)革(gé)命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今年下 半年(nián)重(zhòng)启(qǐ)上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是(shì)一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值(zhí)已经(jīng)处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新(xīn)能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来(lái)看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的(de)代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大(dà)家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节趋势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流(liú)动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市(shì)场行情(qíng)的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了(le)部分短期达到目(mù)标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的(de)变化调整了一部分科(kē)技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能(néng)这(zhè)一非(fēi)常宏大(dà)的(de)命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对(duì)目前(qián)的(de)生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不(bù)能给(gěi)出(chū)大(dà)部分公司一个(gè)相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者(zhě)预期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链不(bù)同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一(yī)如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持(chí)了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)。

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